Hyundais mögliche Übernahme von FCA

Laut den neuesten Gerüchten wartet Hyundai-Motor-Group-CEO Chung Mong-koo offenbar auf einen erwarteten Kursverfall der FCA-Aktien, bevor er ein Übernahmeangebot für die italienisch-amerikanische Automobilgruppe startet.

Das Hyundai-Angebot soll irgendwann zwischen diesem Sommer und vor der jährlichen Hauptversammlung der Fiat-Chrysler-Aktionäre im Mai 2019 erfolgen, wenn Sergio Marchionne offiziell als CEO zurücktritt.

Der Haupttreiber für die Fusion von Fiat Chrysler Automobiles und Hyundai Motor Group wird Elliott-Management-Prinzipal Paul Singer sein, ein aktivistischer Aktionär bei Hyundai und ein wichtiger Akteur bei italienischen Aktien mit dem Anteil des Fonds an Telecom Italia und faktischer Eigentümer von Silvio Berlusconis AC Mailand Fußballclub.

Nachdem Elliott Management bereits einen Anteil von einer Milliarde US-Dollar an Hyundai aufgebaut hat, hat sich Singer durch die Ernennung von Fiat-Chrysler-CEO (Europa, Naher Osten und Afrika) Alfredo Altavilla zum Vorstandsmitglied von Telecom Italia einen direkten Zugang zu FCA verschafft.

Marchionne persönlich hat Hyundais Interesse an der Schaffung der weltweit größten Automobilgruppe durch die Nutzung des potenziellen Interesses von Chinas Great Wall Motor Co als Lockvogel ausgelöst, so mit der Situation vertraute Quellen.

Marchionnes aggressive Suche nach einem Fusionspartner für FCA ist teilweise auf die Überkapazitäten in der Branche und den Druck der kontrollierenden Aktionäre von Fiat, der Familie Elkann und Agnelli, zurückzuführen. FCA-Verwaltungsratschef und Familienpatriarch John Elkann ist viel mehr am Medienbereich interessiert als an Automobilen. Elkann hat kürzlich die Mehrheitsbeteiligung an der Economist Group von Pearson PLC übernommen und ist ein potenzieller Bieter für die New York Times Company. „Tatsächlich befindet sich John Elkanns Büro in London im Economist-Gebäude“, bemerkte eine Quelle.

Ungeachtet sorgfältig choreografierter Reaktionen während der Präsentation des Fünfjahresplans von FCA am Kapitalmarkttag in Balocco, Italien – gibt es einen scharfen und ernsthaften Dissens zwischen Elkann und Marchionne darüber, wer FCA nach Marchionnes Abgang übernehmen wird.

„Marchionne drängt auf [FCA-CFO] Richard Palmer, während Elkann einen industriellen CEO wie Altavilla oder [Ram/Jeep-Chef] Michael Manley haben möchte“, sagte ein FCA-Insider.

Fiat-Chrysler-Beobachter sagten jedoch, sie glaubten nicht, dass Elkann die Fähigkeit oder den Wunsch habe, das Fiat-Chrysler-Automobilimperium zu führen, sobald Marchionne das Unternehmen verlassen hat. Tatsächlich ist eine Mega-Fusion mit Hyundai für Elkann, der die Familieninteressen über die Finanzholding Exor beaufsichtigt, eine akzeptablere Option.

„Elkann ist sich bewusst, dass Fiat Chrysler in einen perfekten Sturm steuert. Fehlende neue Modelle, mittelmäßige Technologie im Vergleich zu Wettbewerbern und keine echte EV-Strategie [Elektrofahrzeug], alles zusätzlich zu steigenden Ölpreisen“, sagte der FCA-Insider.

Marchionne ist einzigartig transparent darin, seine Absichten dem Markt mitzuteilen. Sein aggressives Werben um GM-CEO Mary Barra soll die Entschlossenheit von FCA zeigen, einen guten Fusionspartner zu finden, und gleichzeitig Marchionnes unterschätzten Humor und seine Leidenschaft für Unfug veranschaulichen.

Fiat wurde nur durch den damaligen GM-CEO Rick Wagoner vor dem unmittelbaren Zusammenbruch gerettet, der gezwungen war, Sergio Marchionne 2005 zwei Milliarden US-Dollar in bar zu zahlen, um sich aus einer Zwangsheirat mit Fiat Auto zu befreien.

Während Unternehmensinsider sagen, dass eine Fusion von FCA und Volkswagen am sinnvollsten wäre, würde ein solcher Deal in Deutschland und Italien aufgrund von Werksschließungen und Fragen zu VWs Bereitschaft, eine solche Fusion nach den intern traumatischen Dieselskandalen in den USA und Europa in Betracht zu ziehen, auf unmöglichen Widerstand stoßen.

Jim Trainor, ein Hyundai-Sprecher in den USA, sagt, das Unternehmen kommentiere keine Marktgerüchte. HMG, der fünftgrößte Automobilhersteller der Welt, besitzt die Automarken Hyundai und KIA, die Produktionsstätten in Montgomery, Alabama (Hyundai Santa Fe, Sonata und Elantra) und KIA (Santa Fe, Sorento) in West Point, Georgia betreiben.

Eine Quelle sagte, dass der italienisch-kanadische Marchionne – der sich sowohl in den Hallen des Kongresses als auch in den europäischen Hauptstädten Rom, Paris und Berlin zu Hause fühlt – sich voll bewusst ist, dass jede Fusion zwischen einer chinesischen Automobilgruppe und FCA von der Regierung von US-Präsident Donald Trump durch den Ausschuss für Auslandsinvestitionen in den USA blockiert würde.

Die Gerüchte über einen potenziellen chinesischen Käufer dienten jedoch teilweise dazu, den Widerstand des Weißen Hauses und des Kongresses gegen eine Fusion von FCA mit Hyundais aus Korea zu mildern. Hyundai ist im Gegensatz zu seinem japanischen Rivalen Toyota ein relativer Späteinsteiger auf dem US-Markt und hat am meisten von der Übernahme des Chrysler-Vertriebsnetzes und der ikonischen Jeep-Marke zu profitieren.

Im Gegensatz zu Volkswagen und GM gibt es bei Hyundai-FCA deutlich weniger Überschneidungen bei Produktionsstätten und Produkten, sowohl in den USA als auch in Europa. Das US-südkoreanische Freihandelsabkommen – zusätzlich zu den engeren politisch-militärischen Beziehungen zwischen den USA und Südkorea angesichts der nuklearen Proliferation Nordkoreas – würde eine Hyundai-FCA-Fusion für die Trump-Administration akzeptabler machen.

Skybridge-Capital-Gründer und ehemaliger Kommunikationsdirektor des Weißen Hauses, Anthony Scaramucci, sagte, dass das kürzlich neu ratifizierte US-Korea-Freihandelsabkommen das beste Beispiel dafür sei, wie Trump Freihandelsfragen angehen will: Sie nicht zu kündigen, sondern zu aktualisieren, damit sie mit der Zeit Schritt halten.

Marchionne selbst hat seine amerikanischen und europäischen Autobosse wiederholt davor gewarnt, die Bedrohung zu unterschätzen, die koreanische Hersteller für etablierte Hersteller darstellen.

Der Zeitpunkt und der Start des Übernahmeangebots von Hyundai-Motor-Group-CEO Chung Mong-koo für Fiat Chrysler hängen jedoch mit dem Aktienkurs von FCAU und Marchionnes Bemühungen zusammen, die Arbeitskosten zu senken und die Gewinnmargen in Italien zu erhöhen.