La posible compra de FCA por parte de Hyundai

Según los últimos rumores, parece que el CEO de Hyundai Motor Group, Chung Mong-koo, está esperando una caída prevista en las acciones de FCA antes de lanzar una oferta de adquisición del grupo automovilístico ítalo-estadounidense.

La oferta de Hyundai se lanzará en algún momento entre este verano y antes de la junta anual de accionistas de Fiat-Chrysler en mayo de 2019, cuando Sergio Marchionne abandone formalmente el cargo de CEO.

El motor clave de la fusión entre Fiat Chrysler Automobiles y Hyundai Motor Group será Paul Singer, de Elliott Management, un accionista activista en Hyundai y un actor importante en renta variable italiana con la participación del fondo en Telecom Italia y propietario de facto del club de fútbol AC Milan de Silvio Berlusconi.

Tras haber acumulado ya una participación de 1.000 millones de dólares en Hyundai, Singer, de Elliott Management, se ha asegurado una vía de acceso a FCA al nombrar a Alfredo Altavilla, CEO de Fiat Chrysler (Europa, Oriente Medio y África), como miembro del consejo de Telecom Italia.

Marchionne desencadenó personalmente el interés de Hyundai en crear el grupo automovilístico más grande del mundo utilizando el posible interés de la china Great Wall Motor Co como señuelo, según fuentes cercanas a la situación.

La agresiva búsqueda de un socio de fusión para FCA por parte de Marchionne se debe en parte al exceso de capacidad del sector y a la presión de los accionistas de control de Fiat, los Elkann y los Agnelli. El presidente de FCA y patriarca de la familia, John Elkann, está mucho más interesado en el espacio de los medios de comunicación que en los automóviles. Elkann asumió recientemente la participación de control de The Economist Group de Pearson PLC y es un posible postor para The New York Times Company. "De hecho, la oficina de John Elkann en Londres está dentro del edificio de The Economist", señaló una fuente.

A pesar de las respuestas cuidadosamente coreografiadas durante la presentación del plan quinquenal de la compañía en el FCA Capital Day en Balocco, Italia, existe un fuerte y serio desacuerdo entre Elkann y Marchionne sobre quién tomará el relevo de FCA tras la marcha de Marchionne.

"Marchionne presiona para que sea [el CFO de FCA] Richard Palmer, mientras que Elkann quiere un CEO industrial que tome el relevo, como Altavilla o [el jefe de Ram/Jeep] Michael Manley", dijo un informante de FCA.

Sin embargo, los observadores de Fiat Chrysler afirman que no creen que Elkann tenga la capacidad o el deseo de dirigir el imperio de Fiat Chrysler Automobiles una vez que Marchionne haya abandonado la compañía. De hecho, una megafusión con Hyundai es una opción más aceptable para Elkann, que supervisa los intereses de la familia a través de la sociedad financiera Exor.

"Elkann es muy consciente de que Fiat Chrysler se dirige a una tormenta perfecta. Falta de nuevos modelos, tecnología mediocre en relación con sus competidores y ninguna estrategia real de vehículos eléctricos, todo ello sumado al aumento de los precios del petróleo", dijo el informante de FCA.

Marchionne es excepcionalmente transparente a la hora de telegrafiar sus intenciones al mercado. Su agresiva búsqueda de la CEO de General Motors, Mary Barra, pretende mostrar la determinación de FCA de encontrar un buen socio de fusión y, al mismo tiempo, ilustra el sentido del humor discreto de Marchionne y su pasión por crear controversia.

Fiat solo se salvó de un colapso inminente gracias al entonces CEO de GM, Rick Wagoner, que se vio obligado a desembolsar 2.000 millones de dólares en efectivo a Sergio Marchionne para librarse de un matrimonio forzado con Fiat Auto en 2005.

Aunque fuentes internas de la compañía afirman que una fusión FCA/Volkswagen tendría más sentido, un acuerdo de este tipo se enfrentaría a una oposición imposible en Alemania e Italia debido al cierre de plantas automovilísticas y a las dudas sobre la disposición de VW a considerar una fusión de este tipo tras sus traumáticos escándalos internos de motores diésel en Estados Unidos y Europa.

Jim Trainor, portavoz de Hyundai en Estados Unidos, afirma que la compañía no comenta los rumores del mercado. HMG, el quinto fabricante de automóviles del mundo, posee las marcas Hyundai y KIA, que operan plantas de fabricación en Estados Unidos en Montgomery, Alabama (Hyundai Santa Fe, Sonata y Elantra) y KIA (Santa Fe, Sorento) en West Point, Georgia.

Una fuente señaló que Marchionne, ítalo-canadiense, que se siente tan a gusto en los pasillos del Congreso como en las capitales europeas de Roma, París y Berlín, es plenamente consciente de que cualquier fusión entre un grupo automovilístico chino y FCA sería bloqueada por la administración del presidente estadounidense Donald Trump a través del Comité de Inversión Extranjera en Estados Unidos.

Sin embargo, los rumores de un posible comprador chino sirvieron en parte para suavizar la oposición de la Casa Blanca y el Congreso a una fusión entre FCA y la coreana Hyundai. Hyundai, a diferencia de su rival japonesa Toyota, es un recién llegado al mercado estadounidense y es quien más se beneficiaría de la adquisición de la red de distribución de Chrysler y la icónica marca Jeep.

A diferencia de Volkswagen y GM, Hyundai-FCA presenta significativamente menos solapamientos de plantas de fabricación y productos tanto en Estados Unidos como en Europa. El Tratado de Libre Comercio entre Estados Unidos y Corea del Sur, además de los estrechos vínculos político-militares entre Estados Unidos y Corea del Sur por la proliferación nuclear de Corea del Norte, haría que una fusión Hyundai-FCA fuera más aceptable para la administración Trump.

Anthony Scaramucci, fundador de Skybridge Capital y exdirector de comunicaciones de la Casa Blanca, afirmó que el Tratado de Libre Comercio entre Estados Unidos y Corea, recientemente ratificado, es el mejor ejemplo de cómo Trump pretende abordar los problemas de libre comercio: no cancelarlos, sino actualizarlos para que estén en sintonía con los tiempos.

El propio Marchionne ha advertido repetidamente a sus colegas del sector automovilístico en Estados Unidos y Europa que no subestimen la amenaza que los fabricantes coreanos suponen para los fabricantes tradicionales.

Sin embargo, el momento y el lanzamiento de la oferta de adquisición de Fiat Chrysler por parte del CEO de Hyundai Motor Group, Chung Mong-koo, están relacionados con el precio de las acciones de FCAU y los esfuerzos de Marchionne por reducir los costes laborales y aumentar los márgenes de beneficio en Italia.