현대자동차그룹, FCA 인수 추진설

최근 소문에 따르면, 정의선 현대자동차그룹 회장이 이탈로-미국 자동차 그룹 FCA에 대한 인수 제안을 시작하기 전에 FCA 주가 하락을 기다리고 있는 것으로 보인다.

현대차의 인수 제안은 올 여름과 2019년 5월 피아트-크라이슬러 연례 주주총회 사이에 이루어질 예정이며, 이때 세르지오 마르치오네가 공식적으로 CEO 자리에서 물러난다.

FCA와 현대차그룹의 합병을 추진하는 핵심 동력은 엘리엇 매니지먼트의 폴 싱어 대표다. 그는 현대차의 행동주의 주주이자 이탈리아 주식 시장의 주요 플레이어로, 텔레콤 이탈리아 지분을 보유하고 있으며 실비오 베를루스코니의 AC 밀란 축구 클럽의 사실상 소유주이기도 하다.

이미 현대차에 10억 달러(약 1조 1,000억 원)의 지분을 확보한 엘리엇 매니지먼트의 싱어는 FCA의 유럽·중동·아프리카 CEO 알프레도 알타빌라를 텔레콤 이탈리아 이사회 멤버로 임명하며 FCA에 대한 내부 접근 경로를 확보했다.

상황에 정통한 소식통에 따르면, 마르치오네는 중국의 창청자동차(그레이트 월 모터)의 잠재적 관심을 스토킹 호스로 활용해 현대차의 세계 최대 자동차 그룹 창출에 대한 관심을 직접적으로 촉발시켰다.

마르치오네가 FCA의 합병 파트너를 적극적으로 추구하는 이유는 업계의 과잉 생산 능력과 피아트의 지배 주주인 엘칸 가문과 아넬리 가문의 압박 때문이다. FCA 회장이자 가문의 가장인 존 엘칸은 자동차보다 뉴스 미디어 분야에 훨씬 더 관심이 많다. 엘칸은 최근 피어슨 PLC로부터 이코노미스트 그룹의 지배 지분을 인수했으며, 뉴욕타임스 컴퍼니의 잠재적 인수자로도 거론된다. “사실 존 엘칸의 런던 사무실은 이코노미스트 빌딩 안에 있다”고 한 소식통은 전했다.

이탈리아 발로코에서 열린 FCA 캐피털 데이의 5개년 계획 발표에서 신중하게 조율된 반응에도 불구하고, 엘칸과 마르치오네 사이에는 마르치오네 퇴임 후 FCA를 이끌 인사에 대한 날카롭고 심각한 의견 차이가 있다.

“마르치오네는 [FCA CFO] 리처드 파머를 밀고 있는 반면, 엘칸은 알타빌라나 [램/지프 책임자] 마이클 맨리와 같은 산업 CEO를 원한다”고 FCA 내부 관계자는 말했다.

그러나 FCA 관찰자들은 엘칸이 마르치오네가 회사를 떠난 후 피아트 크라이슬러 자동차 제국을 운영할 능력이나 의지가 없다고 믿는다. 실제로 현대차와의 대형 합병은 엘칸에게 더 수용 가능한 선택지이며, 그는 금융 지주회사 엑소르(Exor)를 통해 가문의 이익을 관리한다.

“엘칸은 FCA가 완벽한 폭풍에 직면하고 있다는 것을 잘 알고 있다. 신차 부족, 경쟁사 대비 평범한 기술, 전기차(EV) 전략 부재, 여기에 유가 상승까지 겹쳤다” 고 FCA 내부 관계자는 말했다.

마르치오네는 자신의 의도를 시장에 투명하게 알리는 데 독특하다. 제너럴 모터스(GM)의 메리 바라 CEO를 적극적으로 추구한 것은 FCA가 좋은 합병 파트너를 찾겠다는 결의를 보여주는 동시에 마르치오네의 절제된 유머 감각과 장난기 넘치는 열정을 드러낸다.

피아트는 2005년 당시 GM CEO 릭 웨이거너가 세르지오 마르치오네에게 현금 20억 달러(약 2조 2,000억 원)를 강제로 지급하면서 강제 결혼에서 벗어나게 해준 덕분에 임박한 붕괴에서 구해졌다.

회사 내부 관계자들은 FCA와 폭스바겐의 합병이 가장 합리적이지만, 독일과 이탈리아에서 자동차 공장 폐쇄 문제와 미국과 유럽에서의 디젤 엔진 스캔들로 내부적으로 큰 충격을 겪은 폭스바겐이 이러한 합병을 고려할 의향이 있는지에 대한 의문 때문에 그러한 거래는 불가능한 반대에 직면할 것이라고 말한다.

현대차 미국 대변인 짐 트레이너는 회사가 시장 소문에 대해 논평하지 않는다고 밝혔다. 세계 5위 자동차 제조사인 현대차그룹은 현대차와 기아차 브랜드를 보유하고 있으며, 앨라배마주 몽고메리(현대 싼타페, 쏘나타, 엘란트라)와 조지아주 웨스트포인트(기아 싼타페, 쏘렌토)에 미국 생산 공장을 운영하고 있다.

한 소식통은 이탈리아계 캐나다인 마르치오네가 미국 의회는 물론 로마, 파리, 베를린 등 유럽 수도에서도 편안하게 활동하는 인물로서, 중국 자동차 그룹과 FCA의 합병은 도널드 트럼프 미국 대통령 행정부가 미국 외국인투자위원회(CFIUS)를 통해 차단할 것임을 잘 알고 있다고 말했다.

그러나 잠재적 중국 바이어에 대한 소문은 FCA와 한국 현대차의 합병에 대한 백악관과 의회의 반대를 완화하는 데 일부 기여했다. 현대차는 일본의 라이벌 도요타와 달리 미국 시장에 상대적으로 늦게 진출했으며, 크라이슬러의 유통 네트워크와 상징적인 지프 브랜드를 인수함으로써 가장 큰 이점을 얻을 수 있다.

폭스바겐이나 GM과 달리 현대차-FCA는 미국과 유럽에서 생산 공장과 제품 중복이 훨씬 적다. 한미 자유무역협정(FTA)과 북한 핵 확산 문제로 인한 미국과 한국 간의 긴밀한 정치·군사적 유대는 현대차-FCA 합병을 트럼프 행정부에 더 수용 가능하게 만들 것이다.

스카이브릿지 캐피털 창립자이자 전 백악관 커뮤니케이션 디렉터인 앤서니 스카라무치는 최근 재비준된 한미 FTA가 트럼프가 자유 무역 문제를 어떻게 다루려는지에 대한 최고의 예라고 말했다. 즉, 취소하는 것이 아니라 시대에 맞게 업데이트하는 것이다.

마르치오네 자신도 미국과 유럽의 자동차 업계 동료들에게 한국 제조사가 레거시 제조사에 위협이 된다는 점을 과소평가하지 말라고 반복해서 경고해 왔다.

그러나 정의선 현대차그룹 회장의 FCA 인수 제안 시기와 개시는 FCAU 주가와 마르치오네의 이탈리아 내 인건비 절감 및 이익 마진 확대 노력과 관련이 있다.